不排除45號(hào)無縫鋼管市場樂觀預(yù)期刺激鋼價(jià)再次反彈的可能性

若9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn),不排除市場樂觀預(yù)期刺激鋼價(jià)再次反彈的可能性。不過,我們?nèi)孕枰�觀察到屆時(shí)終端需求能否真正接力。而且,一旦形成穩(wěn)定的樂觀預(yù)期,過去多年累積的龐大產(chǎn)能一定會(huì)重新釋放彈性,導(dǎo)致產(chǎn)量激增。總體來看,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期45號(hào)無縫鋼管需求相對(duì)平穩(wěn)的情況下,產(chǎn)能彈性對(duì)鋼價(jià)反彈的抑制長期存在,缺乏終端需求強(qiáng)勢復(fù)蘇支撐的樂觀預(yù)期刺激效應(yīng)和庫存周期對(duì)鋼價(jià)的放大作用也將逐步收斂,進(jìn)而導(dǎo)致鋼價(jià)波動(dòng)同樣呈現(xiàn)收斂的趨勢。本周國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋼價(jià)繼續(xù)下跌,不過總體跌幅不大:我們觀察到本周滬終端線螺采購量環(huán)比小幅下滑,終端需求改善跡象并不明顯,鋼價(jià)依然缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力;除此之外,本周螺紋鋼主力期貨跌幅較大,表明目前市場對(duì)于未來供需格局的預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎。目前45號(hào)無縫鋼管供需兩端呈現(xiàn)波動(dòng)收斂的趨勢,我們預(yù)計(jì)當(dāng)前供需的弱勢平衡有望在旺季得到延續(xù),短期鋼價(jià)仍將維持弱勢震蕩的格局:1、在終端需求總體平穩(wěn)的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季節(jié)性的環(huán)比波動(dòng)已經(jīng)明顯收窄;2、目前高位產(chǎn)量出現(xiàn)快速上升的跡象尚不明顯,8月中旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下滑、本周全國高爐開工率以及唐山高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降對(duì)此也有所驗(yàn)證,可預(yù)見的未來一段時(shí)間供給壓力不算太大;3、目前社會(huì)庫存和鋼廠庫存都不算高,也就不會(huì)對(duì)正在調(diào)整的鋼價(jià)形成額外負(fù)擔(dān)�？傮w而言，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)及季節(jié)性旺季來臨的謹(jǐn)慎樂觀判斷，我們認(rèn)為本輪反彈可能仍未結(jié)束，但3850元/噸左右壓力較為明顯，因此，螺紋鋼近期或維持振蕩，下行空間不會(huì)很大，沽空需謹(jǐn)慎，45號(hào)無縫鋼管外資金仍可少量逢低介入。近期可關(guān)注城鎮(zhèn)化進(jìn)展對(duì)價(jià)格的影響。